你是否好奇，巴菲特为何在2008年毅然投资比亚迪，又在17年后选择全部清仓？这趟传奇的投资之旅，他获得了惊人的39倍收益，平均年化超过20%。芒格的坚定推荐、比亚迪独特的技术与管理团队，是当初打动股神的关键；而17年后，估值高企、风险加大、资金重新配置的需求，则成为他离场的主因。比亚迪官方以十二字淡然回应：“有买就有卖，这是很正常的事儿。”但背后却折射出一个深刻启示：无论公司过去多辉煌，最终都要回归价值与风险控制。这不仅是一个投资案例，更是一面镜子，照亮了伟大公司如何与市场规律共舞。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人李悦。今天，我们非常荣幸，邀请到了资深财经分析师张帆老师，来一起聊聊投资故事。大家好，我是张帆。很高兴和大家分享今天的主题。今天咱们来聊一聊巴菲特买入比亚迪的传奇的投资故事。我们会聊一聊巴菲特为什么会买入比亚迪，他在这个过程当中，赚了多少收益以及他为什么会选择在这个时间点全部都卖出。最后，我们也会来看一看比亚迪官方对于巴菲特离场有什么样的回应？或者说，我们也可以来聊一聊比亚迪现在面临的挑战。好的，那我们就开始今天的话题。咱们先来聊。第一个话题就是，巴菲特为什么会在2008年买入比亚迪，其实这里面有一个很关键的作用，就是芒格的推荐，我觉得芒格当时是怎么说服巴菲特的其实芒格对比亚迪的看法就是，他认为这个公司不光是在中国，他其实是在全球范围内都是一个非常独特的公司，他有非常领先的技术，然后他的管理层也是非常有能力的人。他觉得这个公司未来有非常大的成长空间。所以巴菲特最后就是被这些理由打动。了。对没错，而且巴菲特他自己也说过，他说，他一开始其实是有点犹豫的，因为他对新能源汽车的行业本身是有点担心的，但是芒格当时就是非常坚定的帮他分析了这个，比亚迪的独特的竞争优势，以及它的管理团队，包括它的长期的发展潜力。最后他就认可了芒格的判断，就投了这个字。你觉得巴菲特在2024年决定卖出比亚迪他主要考虑的因素有哪些？我觉得最核心的一点，就是，他已经持有比亚迪17年了，这17年他平均每年的收益已经非常高了，然后他现在觉得这个公司已经实现了他的最初的成长的目标了，他就想把资金转移到其他更有潜力的地方，所以说他就是更看重新的机会了。对没错，而且他其实也公开说过，他说，比亚迪的估值已经很高了，然后市场的风险也在加大，他担心他的收益会回落，再加上他公司的一些资金的流动性的需丘。以及一些其他的战略的调整。所以他最后就选择了在这个时间点全部都清仓。你觉得巴菲特这17年持有比亚迪，他的投资策略给我们带来的启示是什么？我觉得他其实就是用他的这种，长期的信念然后加上他的这种对优质公司的深入分析，他其实是分享了中国经济崛起和新能源汽车行业发展的这两份红利。他也告诉我们就是伟大的公司，有的时候会给你带来一辈子的机会。巴菲特投资比亚迪的这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下马上回澜我们接下来要聊的就是这个收益和离场的意义了我们今天要聊的就是，巴菲特这17年持有比亚迪它到底赚了多少钱它是18年买入的，然后24年卖出，这个期间，它的收益其实是39倍。对，就是它一开始投的18亿港元，最后它卖出了七百多亿港元，对，这个收益是非常吓人的。对，确实，这个收益率放在任何投资案例里面，都是属于顶级的。而且它这每年平均下来都有20%以上的收益。而且它这个收益，其实不光是靠比亚迪，它海靠一些其他的股票，比如说像可口可乐美国银行，这些它都有非常大的收益。然后，它其实在2022年之后就开始分批次的卖出了，它最高的时候卖到277港元，它最低的时候是169港元。它平均下来，每股头赚了二百多港元。它整个减持的过程，其实它也遵循了这个高估值的时候多卖一些，然后低估值的时候少卖一些这样的一个策略。对，那你觉得巴菲特这次彻底的清仓比亚迪，它传递出哪些信号？我觉得他这个举动，其实一方面是他已经认为比亚迪已经完成了他的历史使命了，然后他的投资资金现在要重新配置到其他更有潜力的地方，另一方面，它其实也释放了一种信号，他认为新能源行业的红利已经基本被兑现了，那他接下来可能会更倾向于保守的管理他的资金，对他可能会减少一些风险比较高的投资。那这个也会让投资者重新去思考他的投资策略和风险偏好。你觉得巴菲特这次卖出比亚迪，会给市场的长期投资者带来哪些启发？我觉得，他其实就是在强调，无论一个公司过去表现的有多优秀，无论你有多伟大的管理团队，无论你这个行业有多大的潜力。其实最终你还是要回归到一个价值回归和风险控制。对，就是你这个公司本身的价值和你这个价格是否匹配，所以大家不能被他过去的辉煌所迷惑。对没错，就是他的这个决定，其实就是在提醒大家，你要去看这个公司的基本面，你要去评估它的估值是否合理，然后你要去分散你的风险，而不是说，你去跟风炒作。对，这个其实是对于所有的长期的投资者来说，都是一个非常重要的一个教训。聊了这么久的收益和离场意义，感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水，待会儿继续。然后，咱们来进入第三部分，咱们来聊一聊比亚迪现在面临的挑战和官方的回应。我觉得这个也是大家很关心的，就是说比亚迪官方在面对巴菲特清仓的时候，他们到底是怎么看的？比亚迪的官方其实就用了12个字，他说，有买就有卖，这是很正常的事儿。然后，他还特别提到了，感谢芒格和巴菲特对比亚迪的认可，也感谢他们过去17年的投资帮助和陪伴，最后他海为所有的长期主力点赞，其实我觉得，他们的回应其实非常得体，既表达了对重要股东的感激，然后又强调了公司的自立和长期的发展，没有让这个事情影响他们自己的节奏。你觉得比亚迪现在在市场上面临的最大的难题是什么？我觉得。首先，比亚迪现在的市值已经超过7000亿港元，然后它的市盈率接近30倍，它已经不便宜了，甚至可以说有点高了。所以投资者要求更高的回报了。对，没错，然后再加上整个新能源车市场现在也是竞争白热化，那比亚迪自己也已经实现了这个高端化的突破。那它的净利润率也只有4.2%，那这跟传统的车企的平均水平还是差的比较远的。所以他想要再进一步提升他的隐匿其实也很有压力，再加上整个行业现在已经从一个蓝海变成了一个红海，那比亚迪能不能够继续的领跑其实也还是有很大的问号。你觉得巴菲特清仓比亚迪这个事情对于比亚迪和整个行业来讲意味着什么？我觉得这个事情其实就像一面镜子一样，它照出了比亚迪曾经有多辉煌，也让他不得不面对一个really check，他的估值和他的市场地位都已经让他很难再继续的高增长了对确实对投资者来讲，就是一个警钟长鸣。对，没错，这个其实也对于整个行业是一个警示，就是你再怎么伟大，你也没有办法去例外于市场和估值的这个规律，对这个其实是对于所有的参与者来讲，都是一个非常深刻的一个教训。好吧对镜天，我们其实聊了很多，关于巴菲特买入和卖出比亚迪的策略。然后，也聊了聊比亚迪现在面临的挑战。其实这个事情给我们带来的启示，就是，无论一个公司曾经有多优秀，最终它还是要回归到一个价值回归和风险控制。对，这是我们在投资当中，永远都需要警惕的。那就是这期节目咱们就到这里，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。白白