最近，“反内卷”成了热词，甚至被提到新一轮改革的高度。但光喊口号没用！我们得看清：企业“卷价格”亏本抢订单，老百姓“卷存款”不敢花钱，背后真正的病根是“资产荒”——钱多，但好项目太少，回报太低！看看数据触目惊心：10年国债收益率跌穿历史低位，企业利润连年下滑，居民存款飙到162万亿却躺着不动...这场席卷企业、政府和居民的“内卷潮”，根源在哪？“反内卷”的刀，又该精准砍向哪里？华叔为您深度剖析。

一、 企业“割肉求生”：不是想卷，是实在没活路！

表面看，企业“内卷”是相互压价、延长账期、乱压库存。但这绝非企业“犯贱”，而是赤裸裸的“求生欲”。看看数据就明白了：

利润断崖下跌： 规模以上制造业企业利润率从2021年的高点，一路跌到今年前5个月的4.25%。钱越来越难赚！资产效率大滑坡： 企业每投入100元资产，带来的收入从2022年的107元，一路降到今年前5个月的85.2元。投入产出比越来越低！产能严重闲置： 制造业产能利用率从2022年的75.8%，一路降到今年上半年的74.2%。机器开不满，工人没活干！

为什么这样？核心就三个字：供！过！于！求！ 东西生产太多，市场消化不了。企业被逼入“囚徒困境”：你不降价抢单，别人就抢了；结果大家一起降价，谁都赚不到钱。看看出口价格指数，不到两年暴跌15%！PPI更是连续33个月负增长。“增量不增收、增收不增利”成了普遍困局。

二、 谁在制造“过剩”？地方招商的手，推高了“无效投资”！

企业明明不赚钱，投资预期也悲观，那为什么还会有这么多产能过剩？问题出在投资冲动背后的推手——地方政府。

投资狂飙突进： 2021年以来，制造业投资增速持续大幅跑赢整体投资。新建投资更是凶猛，2022年增速高达21.2%！招商“内卷”扭曲市场： 地方政府为了GDP考核，强力推动制造业投资，尤其热衷新能源、芯片等“高大上”产业。财政上，“招商引资”支出2023年暴增19.5%；金融上，制造业中长期贷款增速一度超过40%！同质化竞赛酿苦果： 结果就是光伏、锂电池、新能源车等热门领域，中国产能均超全球需求总和！前些年动辄50%以上的产量增速，迅速堆高了供给，压垮了价格和利润。地方招商竞赛，无形中加剧了全国性的产能过剩和恶性竞争。

三、 162万亿存款躺平：消费断层，堵死了循环的出口！

生产端“内卷”严重，消费端却“卷”起了存款。截至今年6月，居民存款余额突破162万亿元，存贷比高达1.93！钱为什么不敢花？三大症结：

收入预期转弱： 工资增速放缓，尤其是私营单位，2024年增速仅1.7%。消费者对收入的信心指数，从疫情前的高位跌至95.42（低于100即悲观）。财富效应消失： 房子是老百姓主要财富。但70城房价指数自2022年4月以来持续同比下跌，资产缩水严重打击消费信心。收入差距拉大：前20%高收入家庭拿走了45.5%的总收入！ 而占人口60%的中等及以下收入群体，收入占比十年来一直卡在30%。问题在于，低收入群体想消费但没钱，高收入群体有钱但边际消费倾向低。

这导致了严重的“消费断层”。2019至2024年，制造业投资累计增长40.8%，但国内社零+出口总额只增长了27.1%。投资形成的巨大产能，在国内和国际市场都难以充分消化。总储蓄率高达42.49%（远超世界平均的26.12%），资本形成率也畸高，但钱没有高效转化为满足真实需求的消费，反而加剧了“资产荒”和“内卷”。

十年前“供给侧改革”重点解决“有没有”到“好不好”，核心在“去产能”。今天的“反内卷”，环境已变：房地产需求见顶，居民消费意愿谨慎，产品升级空间相对收窄。核心矛盾在于供需循环不畅，尤其是消费端“能不能”和“愿不愿”的问题被严重卡住。

因此，“反内卷”的刀，不能只砍向企业的过剩产能，更要精准发力：

改革地方政府考核： 弱化GDP冲动，遏制低效、同质化的招商引资竞赛，引导投向真正补短板、提效率的领域。强力提升居民收入： 尤其要壮大中等收入群体，缩小收入差距，让更多人有钱花、敢花钱。稳定就业和收入预期是核心。畅通内外循环： 破除地方保护，建设全国统一大市场，同时积极拓展外需，为优质产能找到出路。

冰冻三尺非一日之寒。化解“资产荒”，打破“内卷”困局，关键在于扭转“重生产、轻消费；重投资、轻收入”的惯性。只有让庞大的居民储蓄转化为有效需求，让企业投资看到真实回报的希望，经济循环才能真正畅通起来。否则，再多的产能削减，也可能只是按下葫芦浮起瓢。您觉得“反内卷”最该从哪里下刀？关注@华叔大视界，一起探讨经济真相！

#热点观察家#